文 ｜鲸商 刘愉

据悉，京东目前正在安排赴港上市事宜，并且已经向港交所提交了上市文件，有报道称京东拟发行5%股份募资规模250亿港元。

但，参与赴港上市人员表示，“募资额还没确定，上市规模要视市场环境而定。”

那么问题来了，为何京东会选择这个时候在港交所“二次上市”？其回港上市的意义是什么？这一做法会给中国资本市场带来怎样的变化呢？鲸商试着来挖掘这些答案。

回归港股，京东”预谋”已久

其实京东不是第一次被曝出要在港交所上市，此前还有报道称，京东原计划定于今年一季度二次上市，但由于疫情的原因，不得不推迟。由此可以看出，该行动是早有“预谋”。

而京东一系列的人事调整早已为回港上市埋下伏笔，4月4日，刘强东卸任京东法人、执行董事、总经理等职位，由京东零售CEO徐雷接任执行董事、经理和法定代表人。李娅云退出监事职务，由缪晓红接任。2020年以来，刘强东已经卸任旗下近50家公司高管职位。

上个月京东发布2019年财报，同时更新了该公司的股权结构——

刘强东持股15.1%，投票权为78.5%，刘强东通过位于英属维京群岛的公司Max Smart Limited持有京东14.8%的普通股，后者的投票权高达73.4%；以刘强东为唯一股东的Fortune Rising Holdings Limited的持股比例为1%，投票权为5.1%。腾讯全资子公司黄河投资仍是京东最大的外部股东，持股比例达17.9%，投票权为4.6%。此外，沃尔玛对京东持股9.8%，投票权为2.5%。

目前京东发展情况如何？

财报显示，京东2019年的成交总额同比增长24%，首次突破两万亿人民币，全年净营收5769亿元，同比增长25%；净利润超预期达约122亿元。活跃用户数达3.213亿。

疫情期间由于“封城”，其他物流无法运转，京东自营模式体现了优势，效果喜人，备受市场追捧，市值也迎来新的高峰，京东的业绩也因此没有受到摧残反而受益。

“京东股价也是呈持续增长状态，目前总市值651亿美元。处于市场看好阶段，至少一年之内不会改变。”互联网分析师秋源俊二分析道。

截止到2019年12月底，京东流动资产1391亿元，流动负债1400亿元，流动资产无法覆盖流动负债，资金的压力要求京东必须寻找新的渠道进行融资，光靠美国的单一融资渠道，其不确定风险较大。

“虽然京东已经开始盈利，但是对于它要发展的业务来说，是远远不够的，京喜、物流等业务下沉市场，需要大量资金的投入”。秋源俊二解释。

（来源：京东2019年度报告）

再者京东的业务市场主要在国内，国内的投资者对京东的商业模式、经营状况了解得更及时和深入，关注度更高，更有意愿去投资。

国外投资者很难感受中国的应用氛围，并且不能及时了解京东的状况，信息不对称可能会妨碍京东的估值定价和交易，这也是京东回港上市的内在原因之一。

此外，鲸商曾听闻一坊间八卦：2013年底，京东为次年赴美上市，曾在香港进行过一场路演，结果遇冷，机构投资者主要担心没有移动流量入口的京东走不远。得知此事，腾讯、京东背后的共同投资人高瓴资本创始人张磊，撮合马化腾、刘强东达成战略投资、开放微信入口，让京东后续上市的估值立即翻倍。

如今，京东回归港股上市，又会用什么故事来征服香港投资者？

回归港股，条件已成熟

当前美国疫情泛滥成灾，约有101万例确诊病例，经济发展停滞不前，此时回国上市是明智之举。再加上瑞幸、爱奇艺等诸多中概股被做空，给中概股带来了前所未有的信任危机，不了解中概股企业的美国投资者、证监会容易受此类事件的影响，以偏概全，会导致股价下落，得不到支持，为了避免受到单一市场的限制寻找其他市场。

中美关系也会影响中概股在美国金融市场的发展，给在美上市的企业增加监管风险。此前，美国证监会主席也在媒体上公开警示中概股风险，称“现在是暴风雨前的宁静”。这是否预示着将有